：竞争容貌：两头价钱带容貌明晰，中间仗强欺弱加快》研报附件原文选录）

中枢不雅点

0-15 万： 比亚迪占据市集主导，竞争上风彰着

DM-i 工夫构筑竞争壁垒，比亚迪市集占据低端统统主导。 DM-i 工夫的节能和廉价使比亚迪在低端市集、相对燃油车两田一产及电车竞争敌手上风彰着，销量与盈利才气兼具：咱们统计 5-10 万市集， 24H1 国内举座销量达到 261.3 万辆，比亚迪汽车销售 58.7 万辆， 市占率 22.5%占据市集主导； 10-15 万市集， 24H1 国内举座销量达到 375.5 万辆， 其中比亚迪汽车销售 70 万辆， 市占率 18.6%亦名次首位。 分燃料类型来看，比亚迪在 5-15 万价钱段的纯电车型和插混车型销量均为第一， 大部分细分市集市占率均在 60%以上，同期，插混细分市集市占率显耀高于纯电。而比亚迪外的其他车企，市占率发扬较为平衡，工夫低壁垒情形下，市集呈现出彰着的完全竞争景色，依靠性价比让利霸占市集。

15-40 万： 各捏己见，高阶智驾启动下仗强欺弱加快

15-20 万市集： 市集以昔日 20 万以上燃油车为主，如人人/丰田等的主销车型，市集相对较为散播， 24H1 国内举座销量达到 179 万辆，名次前五的车企分袂为上汽人人 24 万辆、东风本田 14.8 万辆、广汽丰田 14.8 万辆、一汽红旗14 万辆、比亚迪汽车 13.5 万辆。受降价战术影响，燃油车价钱下探至 15-20 万市集， 国产替代空间较大，后续燃油车出清将加快； 当今电车以比亚迪为主导， 其中插混轿车鸿沟比亚迪发扬强势， 市占率 62.3%。

20-30 万市集： 市集竞争最为蛮横，老牌搭伙、比亚迪等传统自主、新势力车企，以及特斯拉在市集均有布局。 24H1国内举座销量达到 164.2 万辆， 名次前五的车企分袂为特斯拉中国 42.7 万辆、广汽本田 14.2 万辆、一汽人人 13.1万辆、华晨良马 12.2 万辆、比亚迪汽车 12 万辆， 特斯拉虽居首位但受竞争加重影响市占率下滑。举座看市集较为散播。尤其在插混市集， 竞争容貌尚不解晰，当今以理思及华为为主，后续车企加多，市集竞争或将趋于蛮横。

30-40 万市集： 高端市集国产替代空间大， 当今仍以 BBA 为主， 24H1 国内举座销量达到 116.8 万辆，名次前五的车企分袂为北京疾驰 24.8 万辆、一汽人人 15.4 万辆、理思汽车 10.1 万辆、华晨良马 10 万辆、 华为智选 7.9 万辆，高端市集对车企照旧蓝海市集，智能化、电动化催化下对 BBA 市集造成彰着冲击，是自主车企以前发力的重心。

40 万以上： 华为上风扩大，仍为蓝海市集

华为智选异军突起， 24H1 国内 40 万以上市集举座销量达 37.4 万辆，同比+32.7%，名次前五的车企分袂为一汽人人10.2 万辆、华晨良马 9.5 万辆、 华为智选 5.9 万辆、理思汽车 4.9 万辆、上汽人人 1.6 万辆，市占率分袂为 27.4%、25.4%、 15.8%、 13.2%、 4.3%； 燃料类型来看， 问界 M9 发扬强势，华为在高端市集上风较大，市集仍为一派蓝海。

总体来看，市集容貌呈现彰着的浅笑弧线特征： 两头价钱带容貌明晰，中间仗强欺弱加快。

自主品牌在价钱浅笑弧线两头占据上风，其中 15 万以下，自主品牌占据统统上风， 10 万以下价钱段的前五均为自主品牌， 10-15 万价钱带中占据 4 名，其中，比亚迪在 5-15 万价钱带中占据统统上风地位； 15-20 万价钱中，行业竞争蛮横，搭伙品牌占据相对上风，但在电车方面，自主品牌占优，其中比亚迪更所以 21.2%的市集占有率位居 15-20 万电车第一位； 20-30 万价钱区间，竞争异常蛮横， 24H1 合计有 14 家企业月销卓绝 5000 辆，特斯拉也较大上风位居该价钱段第一； 30-40 万价钱区间，竞争蛮横经过仅弱于 20-30 万区间，仍有卓绝 10 家企业月销量卓绝 5000 辆； 40 万以上区间中， 24H1 仅有 6 家车企总销量卓绝 1 万辆，其中自主品牌占据 3 席。

投资冷落与估值

从产业景气度看，电动化和出海产业周期尚未适度，自主品牌及供应链景气度将捏续强于汽车行业贝塔；从竞争容貌看，以前细分赛谈的价钱和居品竞争将会进一步蛮横化，赛谈和个股收场度将围绕竞争容貌分化。咱们以为，中国汽车产业崛起的下半场，惟有容貌好的赛谈优质龙头公司才能受益。捏续看好整车各价钱带龙头以及汽零 7 大优质赛谈龙头，保举比亚迪、零跑汽车、理思汽车等。

风险提醒

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