开端：华尔街见闻

　　特斯拉再次强调，2025年的销量增长指标为20-30%，这一增长基于最大化现存产能诓骗率的能力。FSD畴昔一年的权贵阅兵归因于考研计算能力的增多，从20000个GPU增多到简陋90000个GPU，仅用了10个月的时辰。

　　近日，算作德清晰银行自动驾驶日的一部分，德银举办了与特斯拉投资者联系妥当东说念主Travis Axelrod的投资者会议。

　　会议温情点纠合在特斯拉全自动驾驶（FSD）、机器东说念主出租车（robotaxi）和Optimus上，同期也连络了2025年新车型的现象以及对于利润率的正面和负面影响。

　　会后，德银将特斯拉的指标股价从295好意思元提高到370好意思元，主要反应了对特斯拉自动驾驶悉力的更高估值。年头以来，特斯拉股价高潮57%。

　　德银在答复中回想这场投资者会议的流毒的重点：

　　来岁上半年推新车型、全年销量增长指标20-30%

　　新车型发布计算：特斯拉计算在2025年上半年推出一款名为“Model Q”的新车型，补贴后订价将低于3万好意思元，即淌若好意思国电动车税收抵免策略取消，售价为37499好意思元。在2025年下半年，特斯拉还计算推出其他新车型，以扩大其潜在市集限制。据臆度，其中一款可能是在中国推出的三排长轴距Model Y变体。

　　产能增长：悉数这些新车型都将在现存分娩线上制造。特斯拉再次强调，2025年的销量增长指标为20-30%，这一增长领域基于最大化现存产能诓骗率的能力。

　　供应链与产能：特斯拉示意，要终了增长领域的高端，基本上需要无孔不入的履行，而况对中国市集供应链的快速扩展能力示意信心，而在北好意思可能更具挑战性。

　　墨西哥工场计算：特斯拉在墨西哥的工场计算将不绝取决于地缘政事动态和新特朗普政府下的关税情况。

　　新产物推出将对盈利能力形成干扰

　　产物推出与利润率：特斯拉解说说，2025年将是产物推出的一年，每当发生这种情况时，由于产物处于早期建筑阶段，固定资本吸见效果较低，将对盈利能力形成干扰。

　　资本镌汰：但这种影响可能会被更实惠产物带来的商品销售资本镌汰所对消。

　　需求弧线与利润率：2025年的利润率还将取决于把柄需求弧线详情的平均售价（ASP）。

　　增长指标：主要指标是专注于增长销量和增多稀奇的毛利润，而不是针对特定的毛利率百分比，至少终了全体开脱现款流（FCF）出入均衡。

　　来岁推出自动驾驶出租车运营

　　自动驾驶出租车做事：特斯拉仍瞻望来岁在加州和德州使用现存车辆（Model 3/Y）推出自动驾驶出租车做事，提供付费乘坐做事。

　　用户界面与价值链：在用户界面方面，公司计算使用里面开发的叫车应用门径，并放浪“价值链”。

　　监管挑战：特斯拉合计，监管是自动驾驶出租车遍及部署的最大遮拦，公司但愿通过联邦层面的功令更新来救助。

　　车队救助：贬责层贪图首先都备使用公司自有车队，并最终把柄客户需求/交通时势动态救助供应。

　　瞻望建造一辆CyberCab的资本将低于3万好意思元

　　制形资本：收受无箱制造工艺，瞻望每辆车的资本将在运行速度下终了约2-3万好意思元的镌汰，这是在现时传统制造工艺下无法终了的。

　　CyberCab分娩：瞻望CyberCab在2026年启动分娩时，将是第一个使用无箱制造的产物，瞻望随后发布的任何产物也将使用无箱工艺。

　　分娩资本指标：在满负荷分娩时，公司瞻望建造一辆CyberCab的资本将低于3万好意思元。

　　做事与充电设施投资：跟着2026年CyberCab的推出，公司将需要在其做事/清洁和充电开荒（举例，装置无线充电）方面进行投资，德克萨斯州和加利福尼亚州可能是首批推出此类做事的州，因为它们聚合制造设施和总部。

　　算力鼓舞FSD大幅擢升

　　FSD版块13：FSD版块13已向早期用户推出，淌若莫得发现问题，频繁需要2-3周时辰向更遍及的受众推出。

　　性能擢升：这一版块应该从流毒侵犯里程的角度展示比v12.5跨越3-5倍的性能擢升（简陋每10，000英里一次）。

　　FSD无监督版块：贬责层不绝针对来岁第二季度至第三季度推出FSD无监督版块的指标，与自动驾驶出租车运营的启动相吻合。

　　考研计算能力擢升：畴昔一年中看到的权贵阅兵不错归因于考研计算能力的增多，从20，000个GPU增多到简陋90，000个GPU，仅用了10个月的时辰。

　　FSD搭载率：特斯拉批驳述，在V12版块发布到北好意思后，搭载率有所上升（超越20%），与本年4月比较，以及在10/10行动技术再次上升。

　　自动驾驶在泰西无敌手

　　好意思国/欧洲竞争：贬责层不合计在好意思国/欧洲从资本/限制的角度有任何真确的竞争。

　　Waymo和Cruise：对于像Waymo和Cruise这么的纯自动驾驶出租车悉力，特斯拉合计他们实践上是使用更多的传感器（举例，激光雷达）来弥补基于功令的软件的不及。

　　数据生成与限制：与领有大量客户车队的特斯拉不同，Waymo依赖于一个相当小的车队，无法生成饱胀的数据来灵验考研大型端到端模子。

　　中国竞争：在中国，特斯拉不雅察到更多的实体选定近似的端到端详觉架构按序。

　　欧洲法例挑战：对于欧洲来说，自动驾驶的法例使其成为一个具有挑战性的配景，因为驾驶员必须批准车辆的自动响应，这将浮松自动驾驶功能的办法。

　　第三代Dojo芯片：瞻望在2028年推出的第三代Dojo芯片将是另一个大的鼓舞要素，因为第一代无法在资本/性能上与Nvidia竞争，第二代（2026年）仍然无法在性能上竞争（但应该不错终了资本平价）。

　　Optimus施展：2026年在工场里面部署超越1000个东说念主形机器东说念主

　　部署指标：指标是在2026年在工场里面部署超越1000个东说念主形机器东说念主，然后向外部客户销售。

　　Optimus智能发展：从开发的角度来看，“Optimus”的“智能”将不绝提高，并应该在某个时候反应出畴昔一年中FSD的快速阅兵。

　　制造指标：心辣手狠的指标是将物料清单（BoM）镌汰到约3万好意思元。

　　销售策略：在向客户销售时，策略可能是将硬件和软件一齐销售或出租机器东说念主。

　　其他

　　Megapack需求：Megapack的需求仍然相当强盛，公司坚握其本年增长超越100%的预期，意味着约27 GWh的产量。

　　法律诉讼：公司合计最近法院驳回马斯克薪酬决策的裁决是造作的，并将上诉该决定，尽管莫得修起的时辰表。

　　风险请示及免责要求

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提议，也未筹商到个别用户极端的投资指标、财务现象或需要。用户应试虑本文中的任何看法、不雅点或论断是否妥贴其特定现象。据此投资，连累清脆。

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