（原标题：巴菲特2024年鼓励信全文：“押注”日本，但仍谨守好意思国）

【巴菲特2024年鼓励信全文：“押注”日本，但仍谨守好意思国】又到了一年一度的伯克希尔鼓励信时刻，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）再次向投资者们交出了一份内容丰富的答卷。天然莫得感天动地的大新闻，但信中骄横出的信息依然值得咱们细细试吃。

巴菲特的这封信传递出一种严慎乐不雅的样式。伯克希尔在2024年取得了可以的成绩，但巴菲特并莫得因此而自鸣餍足，他通晓地知道到畴昔的挑战和不祥情味。他依然坚合手价值投资的理念，强调历久合手有、严慎筹办的进攻性。同期，他也对好意思国经济和老本主义轨制充满信心，以为伯克希尔的得手离不开“好意思国古迹”。

这封信莫得太多“猛料”，但对于历久温文伯克希尔的投资者来说，它依然是一份值得认真研读的“投资圣经”。华尔街见闻追念重点如下：

1. 功绩超预期，但并非一帆风顺

2024年，伯克希尔的交易利润达到474.37亿好意思元，高于2023年的373.50亿好意思元。巴菲特坦言，这一施展超出了他的预期。

保障业务是增长的主要引擎，尤其是GEICO在经过要紧改进后，驱散显耀提高。

投资收益也大幅增长，这获利于国债收益率的高潮和伯克希尔对短期高流动性证券的增合手。

不外，并非扫数业务都施展亮眼，伯克希尔旗下189家运营企业中，有53%证据利润下落。铁路和公用行状天然利润有所改善，但仍有提高空间。

2. 多半征税，彰显“好意思国古迹”

巴菲特吹法螺地文告，伯克希尔前年向好意思国财政部交纳了268亿好意思元的公司所得税，约占全好意思公司所得税总和的5%。

他强调，伯克希尔60年来险些莫得派发过股息，鼓励们一直支合手合手续再投资，这使得公司大致创造多半应税收入，并为国度作念出孝敬。

巴菲特将伯克希尔的得手归功于“好意思国古迹”，并以为好意思国老本主义轨制天然存在劣势，但依然创造了其他经济体系无法比较的古迹。

3. 投资组合：重仓股票，偏疼好意思国

伯克希尔的投资组合分为两部分：控股企业和可往来股票。

控股企业价值数千亿好意思元，包括一些“荒原的明珠”，但也有一些施展欠安的“落伍者”。

可往来股票方面，伯克希尔合手有约十几家大型盈利企业的极少股份，如苹果、好意思国运通等。

巴菲特明确暗意，伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，主若是好意思国股票。他以为，企业和领有所需手段的个东谈主频繁能找到应酬货币不安然的门径，而固定收益债券则无法造反失控的货币。

4. 保障业务：中枢相沿，严慎筹办

财产和不测险（P/C）保障仍然是伯克希尔的中枢业务。

巴菲特详备证明了P/C保障“先收钱，后付损失”的筹办模式，强调了严慎承保的进攻性。

他指出，征象变化可能导致保障损失增多，但伯克希尔无意间承受极点损失，况且不依赖再保障公司。

在阿吉特·贾恩（Ajit Jain）的诱导下，伯克希尔的保障业务已成为寰球最初者。

5. 日本投资：小而进攻的例外

伯克希尔对五家日本商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资赓续增多。

巴菲特和格雷格·阿贝尔（Greg Abel）都对这些公司的老本配置、不断层和对投资者的气派暗意赞赏。

伯克希尔筹办历久合手有这些股份，并承诺支合手它们的董事会。

通过日元计价借款，伯克希尔收场了大致的货币中性头寸。

6. 年度鼓励大会：体式微调，内容依旧

本年的鼓励大会将于5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化。

会议将提前至上昼8点运转，巴菲特、格雷格和阿吉特将共同回话问题。

本年将不放映电影，而是推出一真名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。

以下为AI翻译全文

2024年致鼓励的信前年的施展

在2024年，伯克希尔的施展比我预期的要好，尽管咱们189家运营企业中有53%证据了利润下落。咱们获利于投资收益的可料想的大幅增长，因为国库券的收益率有所提高，咱们大幅增多了这些高流动性短期证券的合手有量。

咱们的保障业务也收场了利润的大幅增长，其中GEICO的施展尤为了得。五年来，托德·康布斯（Todd Combs）对GEICO进行了要紧改进，提高了驱散并更新了承保实践。GEICO是一颗历久合手有的明珠，需要进行要紧翻新，而托德一直在不遗余力地完成这项职业。尽管尚未完成，但2024年的改善令东谈主把稳。

总体而言，2024年财产和不测险（P/C）保障订价走强，响应出对流风暴形成的损失大幅增多。征象变化可能依然到来。关系词，2024年并未发生任何“厄运性”事件。总有一天，一场确凿惊东谈主的保障损失会发生——而且无法保证一年只发生一次。

P/C业务对伯克希尔至关进攻，因此稍后在信中会有进一步预计。

伯克希尔的铁路和公用行状运营——咱们保障业务除外的两伟业务——总体利润有所改善。关系词，这两项业务都还有许多职业要作念。

年底时，咱们将公用行状的合手股比例从大致92%增多到100%，成本约为39亿好意思元，其中29亿好意思元以现款支付，其余以伯克希尔“B”股支付。

2024年，咱们收场交易利润474.37亿好意思元。咱们一直——也许有些读者会怀恨——强调这一主义，而不是第K-68页上字据GAAP要求证据的利润。

咱们的主义排斥了咱们合手有的股票和债券的老本利得或损失，不管是已收场的照旧未收场的。从历久来看，咱们以为收益很可能会占优势——不然咱们为什么购买这些证券呢？——尽管每年的数字会大幅波动且难以预测。咱们对这类承诺的时刻跨度险些老是远卓绝一年。在许厚情况下，咱们的念念考触及数十年。这些历久投资无意会带来丰厚的酬报。

以下是2023-2024年的利润明细，按咱们的不雅点来看。扫数狡计均在折旧、摊销和所得税之后进行。EBITDA是华尔街的骄子，但咱们并不认可。

包括伯克希尔合手股比例在20%至50%之间的某些业务，如卡夫亨氏、西方石油和Berkadia。** 包括2024年约11亿好意思元和2023年约2.11亿好意思元的外汇收益，这些收益来自于咱们使用非好意思元计价的债务。

令东谈主骇怪！一项进攻的好意思国记录被冲破

六十年前，现任不断层接纳了伯克希尔。这一举动是一个虚伪——我的虚伪——困扰了咱们二十年。查理，我必须强调，他坐窝就看出了我的显着虚伪：尽管我购买伯克希尔的价钱看起来很低廉，但它的业务——一家大型朔方纺织企业——注定要陨命。

好意思国财政部依然提前收到了伯克希尔交运的无声告戒。1965年，该公司莫得交纳一分钱的所得税，这种莫名的情况在公司中依然合手续了十年。这种经济行动可能对那些光彩注意的初创企业来说是可以知道的，但如果发生在一家受东谈主尊敬的好意思国工业巨头身上，那等于一个能干的黄灯。伯克希尔注定要被扔进历史的垃圾堆。

快进六十年，想象一下财政部的骇怪，当团结家公司——仍然以伯克希尔哈撒韦的口头运营——支付的公司所得税媲好意思国政府从任何公司——以至是市值数万亿好意思元的好意思国科技巨头——那里收到的还要多。

具体来说，伯克希尔前年向好意思国国税局（IRS）支付了四笔款项，共计268亿好意思元。这大致占到扫数这个词好意思国公司支付总和的5%。（此外，咱们还向异邦政府和44个州支付了可不雅的所得税。）

请留意一个关键身分，使得咱们大致支付这笔创记录的款项：在1965-2024年时间，伯克希尔的鼓励只收到过一次现款股息。

1967年1月3日，咱们披发了唯独一次支付——101,755好意思元，或每股A股10好意思分。（我当今想不起来为什么我建议董事会选择这一排动。当今这似乎是一个恶梦。）

六十年来，伯克希尔的鼓励们一直支合手合手续再投资，这使得公司大致配置可不雅的应税收入。在最初的十年里，向好意思国财政部支付的现款所得税微不及谈，但当今累计已卓绝1010亿好意思元……况且还在赓续增多。

大数字很难形象化。让我再行表述一下咱们前年支付的268亿好意思元。

如果伯克希尔在2024年全年——想象一下366天日夜，因为2024年是闰年——每20分钟向财政部寄出一张100万好意思元的支票，咱们仍然会在年底欠联邦政府一大笔钱。事实上，直到过问1月，财政部才会告诉咱们，咱们可以稍作休息，睡片刻觉，并为2025年的税收支付作念好准备。

你的钱在那儿

伯克希尔的股权投资是双管都下的。一方面，咱们抑制了许多企业，合手有被投资方至少80%的股份。频繁，咱们合手有100%。这些189家子公司与可往来的平时股有相似之处，但远非完全相通。这个集中价值数千亿好意思元，包括一些荒原的明珠、许多可以但远非超卓的企业以及一些令东谈主失望的落伍者。咱们莫得任何一项是主要的背负，但我如实有一些本不该购买的。

另一方面，咱们合手有大致十几家大型且相等盈利企业的极少股份，这些企业都是各人皆知的品牌，如苹果、好意思国运通、好意思味可乐和穆迪。这些公司中的许多在运营所需的净有形股本上获取了相等高的酬报。到年底，咱们合手有的这些部分股权的价值为2720亿好意思元。可以知道的是，确凿出色的企业很少会举座出售，但这些明珠的小部分可以在华尔街的周一至周五购买，而且偶尔它们会以廉价出售。

咱们在采纳股权器具时是自制的，字据咱们能在那儿最佳地部署你的（和我家眷的）储蓄，投资于任何一种体式。许多时候，莫得什么看起来令东谈主驯顺；相等荒原的是，咱们会发现我方深陷契机之中。格雷格（Greg）依然生动地展示了他在这种时候的行动时间，就像查理（Charlie）一样。

对于可往来的股票，当我犯错时，蜕变场地更容易。必须强调的是，伯克希尔当前的限制减轻了这一致密的采纳。咱们不成随时出入。无意需要一年或更永劫刻时间配置或剥离一项投资。此外，当咱们合手有少数股权时，如果需要，咱们无法蜕变不断层，也无法抑制老本流动，如果咱们对所作念的有狡计不逍遥。

对于控股公司，咱们可以决定这些有狡计，但咱们措置虚伪的纯真性要小得多。推行上，伯克希尔险些从不出售控股企业，除非咱们以为会面对无停止的问题。一个赔偿是，一些企业扫数者因为咱们的执意行动而寻求伯克希尔。偶尔，这对咱们来说是一个明确的加分项。

尽管一些批驳员当前以为伯克希尔领有多半现款头寸，但你的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会蜕变。

尽管咱们合手有的可往来股票从前年的3540亿好意思元下落到2720亿好意思元，但咱们合手有的非上市控股股权的价值有所增多，况且仍然远高大于可往来投资组合的价值。

伯克希尔的鼓励可以宽心，咱们将永远将你们的大部分资金投资于股票——主若是好意思国股票，尽管其中许多将有进攻的国际业务。伯克希尔永远不会偏好合手有现款等价物而不是领有爽气企业的股权，不管是控股照旧仅部分合手有。

纸币的价值可能会因财政愚蠢而挥发。在某些国度，这种支吾的作念法依然成为民俗，而在咱们国度瞬息的历史中，好意思国曾经接近边缘。固定票息债券无法造反失控货币。

关系词，企业以及领有所需手段的个东谈主频繁会找到应酬货币不安然的门径，只须他们的家具或服务受到国度公民的迎接。个东谈主手段亦然如斯。由于穷乏通顺资质、微妙的嗓音、医学或法律手段，或者任何其他特殊时间，我一世都依赖于股票。推行上，我依赖于好意思国企业的得手，况且我将连接这么作念。

以某种样子，公民对储蓄的贤达——更好的是敷裕想象力的——部署是推动社会赓续产出所需商品和服务的必要条目。这种轨制被称为老本主义。它有其污点和滥用——在某些方面当今比以往任何时候都更严重——但它也能创造出其他经济体系无法比较的古迹。

好意思国事例证。咱们国度在短短235年的历史中取得的卓绝，即使是1789年宪法通过时最乐不雅的殖民者也无法想象，那时国度的能量被开释出来。

天然，在咱们国度的年少时期，咱们无意会从外洋借款以补充咱们我方的储蓄。但与此同期，咱们需要许多好意思国东谈主合手续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他好意思国东谈主贤达地部署这些可用老本。如果好意思国豪侈了它所坐褥的一切，那么这个国度将会兢兢业业。

好意思国的流程并不老是那么好意思好——咱们国度一直有许多恶棍和投契者，他们试图诈骗那些虚伪地信任他们的东谈主的储蓄。即使存在这种潦草行动——这种行动于今仍然存在——以及许多由于强烈竞争或颠覆性更动而最终失败的老本部署，好意思国东谈主的储蓄也带来了超出任何殖民者期望的产出数目和质地。

从最初仅400万东谈主口的基础开拔——尽管早期发生了一场内战，好意思国东谈主相互残杀——好意思国在眨眼之间蜕变了寰球。

在相等小的进度上，伯克希尔的鼓励通过遗弃股息，采纳再投资而不是消费，参与了好意思国古迹。最初，这种再投资微不及谈，险些毫无兴味，但跟着时刻的推移，它马上增长，响应了合手续的储蓄文化和历久复利的魅力的纠合。

伯克希尔的看成当今影响着咱们国度的各个旯旮。而且咱们还莫得完成。公司升天的原因有许多，但与东谈主类不同，大哥自己并不是致命的。今天的伯克希尔比1965年时要年青得多。

关系词，正如查理和我长久承认的那样，伯克希尔只可在好意思国取得这么的成就，而好意思国即使莫得伯克希尔也会取得相同的得手。

是以，感谢你，山姆大叔。总有一天，你伯克希尔的侄子侄女们但愿向你支付比2024年更大的款项。贤达地使用它。护理那些莫得任何症结却在生存中处于劣势的东谈主。他们应得更好的。永远不要健忘，咱们需要你保管安然的货币，而这一驱散需要你的灵敏和警惕。

财产和不测险

P/C保障仍然是伯克希尔的中枢业务。该行业的财务模式在大型企业中极为荒原。

频繁，公司在销售家具或服务之前或同期，会产生劳能源、材料、库存、厂房和开辟等成本。因此，他们的首席实施官在销售家具之前就能很好地了解其成本。如果销售价钱低于成本，不断者很快就会知道到他们有问题。失血是很难冷漠的。

关系词，当承保P/C保障时，咱们提前收到付款，而在很久之后才了解咱们的家具成本咱们若干——无意拨云见日可能蔓延30年以至更久。（咱们仍然在为50多年前发生的石棉表露支付多半款项。）

这种筹办模式的一个自制是，它让P/C保障公司提前获取现款，然后才产生大部分用度，但它也带来了风险，即公司可能在首席实施官和董事会知道到发生了什么之前就依然吃亏——无意是多半吃亏。

某些保障业务线最小化了这种错配，举例农作物保障或冰雹损伤，这些损失证据马上、评估和支付。关系词，其他业务线可能会让公司不断层和鼓励在公司停业时还千里浸在幸福之中。想想医疗事故或家具职业保障。在“长尾”业务线中，P/C保障公司可能会在其扫数者和监管机构眼前证据巨额但虚伪的利润，合手续多年——以至几十年。如果首席实施官是一个乐不雅主义者或骗子，这种管帐处理尤其危境。这些可能性并非空想：历史揭示了巨额此类东谈主物。

在昔时几十年中，这种“先收钱，后付损失”的模式让伯克希尔大致投资巨额资金（“浮存金”），同期频繁收场了咱们所以为的小额承保利润。咱们为“不测”作念出忖度，到当前为止，这些忖度依然填塞。

咱们并不因咱们的看成所承受的损失支付大幅增多而憎恨。（当我写这篇著述时，想想野火。）这是咱们的职业，要订价以汲取这些损失，并介不测发生时安详地承受打击。这亦然咱们的职业，要反对“失控”的裁决、无端的诉讼和公然的诓骗行动。

在阿吉特（Ajit）的诱导下，咱们的保障业务从一家名不见经传的奥马哈公司发展成为寰球诱导者，以其对风险的偏好和如直布罗陀般的财求实力而着名。此外，格雷格（Greg）、咱们的董事和我本东谈主，相对于咱们所获取的任何薪酬，都在伯克希尔有荒谬大的投资。咱们不使用期权或其他片面的薪酬体式；如果你吃亏，咱们也会吃亏。这种作念法饱读舞严慎，但并不成保证料想性。

P/C保障增长依赖于经济风险的增多。莫得风险——就莫得保障的需求。

想想只是135年前，寰球上还莫得汽车、卡车或飞机。如今，仅好意思国就有3亿辆汽车，一个每天形成巨大损失的雄伟车队。飓风、龙卷风和野火形成的财产损失是巨大的、赓续增长的，况且其模式和最终成本越来越不可预测。

写十年期保单来掩盖这些风险是愚蠢的——可以说是荒诞的——但咱们以为一年期的风险承担频繁是可控的。如果咱们蜕变主意，咱们会蜕变咱们提供的左券。在我的一世中，汽车保障公司频繁遗弃了为期一年的保单，转而给与六个月的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更贤达的承保。

莫得任何私东谈主保障公司缓和承担伯克希尔大致提供的风险量。无意，这种优势很进攻。但咱们也要在价钱不实时裁减限制。咱们绝不成为了留在游戏中而承保订价不及的保单。这种战术是公司自尽。

正详情价P/C保障是部分艺术，部分科学，总计不是乐不雅主义者从事的业务。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德堡（Mike Goldberg）说得最佳：“咱们但愿咱们的承保东谈主每天上班时感到病笃，但不要瘫痪。”

概述磋商，咱们可爱P/C保障业务。伯克希尔大致在财务上和心思上承受极点损失而不眨眼。咱们也不依赖再保障公司，这为咱们提供了进攻且合手久的成本优势。终末，咱们领有隆起的不断者（莫得乐不雅主义者），况且荒谬善于诈骗P/C保障带来的巨额资金进行投资。

在昔时二十年中，咱们的保障业求收场了320亿好意思元的税后承保利润，大致每销售1好意思元的保障就获取3.3好意思分的税后利润。与此同期，咱们的浮存金从460亿好意思元增长到1710亿好意思元。浮存金可能会跟着时刻的推移略有增长，况且凭借贤达的承保（和一些交运），有合理的可能性保合手无成本。

伯克希尔增多对日本的投资

一个对咱们以好意思国为中心的投资策略的小但进攻的例外是咱们对日本的投资赓续增多。

伯克希尔运转购买五家日本公司的股票依然快六年了，这些公司以某种样子得手运营，与伯克希尔自身相等相似。这五家公司（按字母法例）分辩是：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自又领有潜入企业的利益，许多在日本原土，但也有许多辞寰球各地运营。

2019年7月，伯克希尔初次购买这五家公司的股票。咱们只是检察了它们的财务记录，对其股票的廉价感到骇怪。跟着时刻的推移，咱们对这些公司的钦佩突飞猛进。格雷格屡次与他们会面，我按时温文它们的进展。咱们两东谈主都可爱它们的老本配置、不断层以及对投资者的气派。

这五家公司的每一家在合乎时都会增多股息，当合理时会回购我方的股票，而且它们的高管在薪酬筹办上远不如好意思国同业激进。

咱们对这五家公司的合手股是历久的，况且咱们承诺支合手它们的董事会。从一运转，咱们就高兴将伯克希尔的合手股比例保合手在每家公司股份的10%以下。但跟着咱们接近这一上限，这五家公司高兴限度放宽上限。跟着时刻的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的合手股比例都有所增多。

死心年底，伯克希尔的总成本（以好意思元计）为138亿好意思元，咱们合手有的股票市值共计235亿好意思元。

与此同期，伯克希尔一直在增多日元计价的借款——但并非字据任何公式。扫数借款都是固定利率，莫得“浮动利率”。格雷格和我对外汇汇率的畴昔走势莫得任何观点，因此咱们寻求一个大致的货币中性头寸。关系词，字据GAAP章程，咱们被要求按时在收益入彀算咱们借入的日元的任何收益或损失，况且死心年底，由于好意思元强势，咱们已将23亿好意思元的税后收益计入其中，其中2024年发生了8.5亿好意思元。

我瞻望格雷格和他的继任者将合手有这一日本头寸数十年，况且伯克希尔将找到其他样子与这五家公司畴昔开展敷裕奏效的勾通。

咱们当前的日元均衡策略的数学狡计驱散也很令东谈主逍遥。死心我写这篇著述时，瞻望2025年日本投资的年度股息收入将共计约8.12亿好意思元，而咱们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿好意思元。

年度奥马哈大会

我但愿你们能在5月3日加入咱们在奥马哈的约会。本年咱们罢职了稍有变化的日程安排，但基本内容保合手不变。咱们的主义是让你们的许多问题得到解答，让你们与一又友相聚，并让你们带着对奥马哈的爽气印象离开。这座城市期待着你们的光临。

咱们将领有相同的一群志愿者，为您提供多样各类的伯克希尔家具，这些家具会让您的钱包变轻，让您的心情变好。和往常一样，咱们将在周五下昼12点至5点洞开，提供可儿的Squishmallows、Fruit of the Loom的内衣、Brooks的跑鞋以及许多其他劝诱您的商品。

相同，咱们将只出售一册书。前年，咱们销售了《穷查理宝典》（Poor Charlie’s Almanack），并马上售罄——5000本在周六闭市前被抢购一空。

本年，咱们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》。2015年，我请Carrie Sova（她在伯克希尔有许多职责，包括不断年度会议的大部分看成）尝试编写一册对于伯克希尔的浪漫历典籍。我给了她充分的开脱去施展她的想象力，而她很快就创作出了一册让我咋舌不已的书——它的创意、内容和联想都令东谈主印象深刻。

随后，Carrie离开伯克希尔去组建家庭，当今她依然有了三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都汇聚在一都，不雅看奥马哈风暴追赶者队（Omaha Storm Chasers）与一支三A球队的棒球比赛。我会邀请一些老职工加入，Carrie频繁也会带着她的家东谈主一都来。在本年的看成中，我厚着脸皮问她是否缓和制作一个60周年缅想版，其中包含查理（Charlie）的相片、引语和一些很少公开的故事。

尽管要护理三个年幼的孩子，Carrie绝不游荡地管待了“好的”。因此，咱们将有5000本新书在周五下昼和周六上昼7点至下昼4点出售。

Carrie拒却为她在这本“查理”特辑上所作念的巨额职业收取任何酬谢。我建议她和我共同签名20本，赠予任何向位于南奥马哈的Stephen中心捐赠5000好意思元的鼓励。Stephen中心多年来一直为居无定所的成年东谈主和儿童提供匡助。Kizer家眷，从我历久的一又友、Carrie的外祖父Bill Kizer Sr.运转，多年来一直支合手这一值得尊敬的机构。通过出售这20本签名书所筹集的任何资金，我都会进行匹配。

Becky Quick将负责报谈咱们本年稍作迂回的约会。Becky对伯克希尔了如指掌，老是能安排与不断者、投资者、鼓励以及偶尔的名东谈主的兴味访谈。她和她的CNBC团队不仅将咱们的会议传遍全球，还归档了许多与伯克希尔有关的贵府。感谢咱们的董事Steve Burke提倡了归档的想法。

本年咱们将不会有电影放映，而是将会议时刻提前到上昼8点运转。我会作念一些开场致辞，然后咱们马上过问问答门径，由Becky和不雅众轮流发问。

Greg和Ajit将与我一都回话问题，咱们将在上昼10:30休息半小时。11:00再行运转后，惟有Greg会和我一都在台上。本年咱们将鄙人午1:00扫尾会议，但展厅将连接洞开，供购物直至下昼4:00。

您可以在第16页找到周末看成的详备信息。荒谬留意周日早上老是很受迎接的Brooks跑步看成。（我那天会睡眠。）

我的贤达且漂亮的妹妹Bertie（我在前年的信中提到过她）将出席此次会议，她的两个犬子也会来，她们也都相等漂亮。扫数东谈主都一致以为，这种迷东谈主的基因只在家眷的女性身高尚淌。（唉。）

Bertie当今91岁了，咱们每周日都会用旧式电话交谈。咱们预计老年生存的乐趣，以及一些令东谈主昂扬的话题，比如咱们手杖的优劣。在我的情况下，手杖的用途仅限于防护我颠仆。

但Bertie老是比我技高一筹，她宣称手杖还有一个荒谬的自制：当一个女东谈主使用手杖时，男东谈主们就不再“追求”她了。Bertie证明说，男性吹法螺心很强，老媪东谈主用手杖光显不是合适的追求对象。当前，我没稀有据来反驳她的说法。

但我有怀疑。在会议上，我从台上看不到什么，我但愿公共能帮我属意一下Bertie。如果她的手杖简直起作用了，请告诉我。我的猜想是，她周围照旧会围满男性。对于一定年岁的东谈主来说，这一幕会让东谈主想起《浊世佳东谈主》中斯嘉丽·奥哈拉和她那群追求者的场景。

伯克希尔的董事们和我相等期待你们来到奥马哈，我预测你们会玩得很得意，况且可能会交到一些新一又友。

2025年2月22日

沃伦·E·巴菲特

董事会主席九游会(中国区)集团官方网站

---