（原标题：东吴期货说合所策略参考｜巨匠原油供应趋紧，海外油价重回涨势，原油系商品将来怎么看？）

2023.8.22

本日重点眷注：碳酸锂，PTA

碳酸锂：矿端及碳酸锂生意商存在挺价惜售，对碳酸锂价钱变成一定复古。靠近现货价钱的执续着落，部分高老本产能或将减产和停产，高老本产能已被击破老本线，参加负利润。产能的减少也将变成一定利多，但效用不大，当今国内仍处于供应偏松的面孔。当今上中下流价钱处于博弈，盘面价钱在20万元/吨以下有轰动回腾飞间。

PTA：合座交游逻辑在于老本端和供需面的共振，原油价钱高位轰动，上周五PX价钱跟着好意思国汽油利润企稳后也启动触底反弹，瞻望PXN保执高位轰动格式不变。而PTA方面因为近期大型装配熟谙落实，聚酯新投产开机等逐步启动扭转8月份正本PTA累库的预期，短期PTA仍然保管看多想路，警惕回调风险，中永恒比及具体信号再择机作念空。

宏不雅金融衍生品：底部轰动延续

股指期货。周一商场不息疏导，沪指跌破3100点，个股近3700家着落，成交额萎缩至6783亿元，权重板块闪现较差。5年期LPR与上月执平，主如果为了潜入银行息差水平，为后续存量房贷利率下调保留空间。近期商场情感偏弱，指数瞻望延续底部轰动走势。如果后续经济改善获取考据随机计谋力度超预期，指数有望重回轰动上行通谈。TMT板块执续疏导后拥堵度已大幅回落，后续眷注产业催化情况。

玄色系板块：纯碱延续强势

螺卷。5年期LPR利率无意莫得变化，低于商场预期。基本面钢材需求莫得什么改善，价钱随从老本波动，当下钢厂主动减产能源不及，铁矿和双焦价钱总体强势，对钢价有一些复古，瞻望盘面轰动为主。

铁矿。铁矿走的逻辑照旧是自身基本面的强势，铁水高位，铁矿需求好，瞻望盘面轰动偏强运行，操作上建议多铁矿空螺纹套利。

双焦。部分煤矿仍在停产，焦化厂利润不及也有所减产，双焦供应短期偏紧。不外，钢厂对焦化厂提议一轮100-110元/吨的降价，瞻望本日起实施，现货方面不支执盘面上行。因此操作上不建议追高，仍建议接近7月上下点时波段操算作主。

玻璃。受纯碱价钱大幅抬升影响，浮法玻璃老本线上移，盘面价钱止跌反弹。然则浮法玻璃在产条数潜入,而下流房地产相干数据仍旧欠安，当今产销同环比也执续走弱，供需格式正向宽松更始。因此操作上不建议追高，建议逢高轻仓布空。

纯碱。远兴二线原筹算月内焚烧，但此前已焚烧两月的一线产量仍不潜入，二线投料时间瞻望延后。同期当今仍有不少碱厂还存在熟谙，供应仍旧偏紧。需求端，下流需求方面刚性，库存在极低位，现货孔殷，盘面仍成心多复古，前期多单不息执有，10-1正套不息执有。

能源化工：PTA短期暂偏多

原油。隔夜油价高位轰动。商场处在沙特减产下商场供需孔殷与需求崎岖之间的博弈。需求崎岖主要来自于中国真金不怕火厂的采购下降、好意思国季节性消耗行将竣事以及宏不雅层面的压力。咱们觉得原油在沙特自主减产存续技能基本面照旧偏强，但要警惕宏不雅避险情感执续爆发风险，布伦特原油参考波动区间78-90好意思元。

沥青。8月第3周沥青产业数据显现真金不怕火厂开工率连结第四周增多，增速放缓但执续处于高位。出货量保管有限增多，社会库存去库势头显耀放缓，厂库逆季节增长暂缓，基本面边缘变化不大。沥青开工率近期大幅增多，且末端需求开释受名堂资金影响较为严重，不排斥出现逆季节累库风光。不外老本端原油短期照旧偏强且库存皆备值不高，瞻望总体高位轰动，激进者不错区间高位埋伏空单，风险点主要在于老本端执续拉升。

LPG。跟着现货价钱上行，09合约的基差马上走弱，在基本面与老本端的强势带动下，盘面空头信心显明不及，盘面反套大都离场以致转为正套。虽仓单数目为历史最高水平，但与面前的执仓量严重不匹配，因此仓单带来的压力可能相对有限，无法深跌。需要瞩目跟着基差建造以及交割月的到来，多头招引离场从而出现盘面下行。

PTA。合座交游逻辑在于老本端和供需面的共振，原油价钱高位轰动，上周五PX价钱跟着好意思国汽油利润企稳后也启动触底反弹，瞻望PXN保执高位轰动格式不变。而PTA方面因为近期大型装配熟谙落实，聚酯新投产开机等逐步启动扭转8月份正本PTA累库的预期。策略建议：短期PTA仍然保管看多想路，警惕回调风险，中永恒比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差滚多作念多，TA-PF头寸离场。

MEG。乙二醇昨日换月至01合约，近期聚酯链合座重点上移，乙二醇跟涨，然则涨幅偏弱，昨日7月收支口数据出炉，净入口54.8万吨，环比着落9.7%，同比着落2.6%，基本适宜预期。老本端变动有限，后续大型装配存在重启预期，高库存瞻望会不息压制弹性。策略建议：01合约底部存在复古，上行空间400元/吨傍边。

PVC。昨日PVC随从巨额商品板块普涨，近期地产音讯频发，对PVC有提振效用。面前供应端趋稳，出口行情接近尾声，国内下流行业追涨意愿不厉害，当今基本面无显明改善，眷注宏不雅情况变化。策略建议：8月中下旬之后不错适宜逢高作念空

甲醇。音讯面上，前期泊车的南好意思特巴两套猜度110万吨/年的甲醇装配已于上周末重启复原。面前斯尔邦MTO装配重启后潜入运行，宁夏宝丰三期MTO装配投产在即，烯烃需求逐步向好回升。而秋季熟谙的相近、传统需求的“金九银十”旺季、国表里冬季自然气装配的限产以及冬季燃料需求的增多等预期仍在，库存及估值皆备水平不高的情况下，2401合约的价钱重点中永恒仍具备上行基础。因老本下移带来的回调则是逢低作念多的较好时机，但需瞩目因煤价超预期疏导而出现的超跌风险。套利方面，需求旺季预期被证伪前，01-05建议逢低正套；近期PP供应端出现减产利好驱动而甲醇价钱舛误回落，PP-3MA短期有所扩展。不外甲醇制烯烃装配重启重复PP仍处产能投放周期，MTO不应保管高利润，中永恒PP-3MA仍建议逢高作念缩。

棉花。郑棉止跌反弹，保管高位轰动。从基本面看，天气炒作阶段性降温，需要眷注实践产量与预期产量之间的相反。计谋端疏导马上，日均抛储量增多 2000 吨，成交均价回落，棉价上方承压。同期，抢收和下半年消耗向好预期仍存，抛储保管 100%成交，对棉价组成复古。操作上， 前期多单止盈离场，恭候新的指导再择机入场。

有色金属：眷注周内铜铝入口流入情况

铜。洋货泉源入，现货升水下调。周一伦铜收涨0.14%，沪铜主力日盘涨0.29%，夜盘收涨0.09%。宏不雅面，国内情感偏空，若未出现实践性的计谋端复古，商场信心瞻望将延续舛误。基本面，洋货泉源入，部分缓解国内孔殷情况，现货升水下调，但下流仍在补库程度中，社库累库安宁，基本面改善有限，跟着旺季到来有再度收紧的可能，瞻望铜价仍将处于僵执景象，跨期正套逢低适宜参与。

铝/氧化铝。库存处于低位，铝价高位轰动。周一伦铝收涨0.33%，沪铝主力日盘收涨0.30%，夜盘收涨0.33%。入口窗口大开，本周存在招引到港可能，供应边缘压力进一步加大，但月差结构能否回来需要眷注铝锭实践性的累库出现，短期铝价保管高位轰动。氧化铝跟着复产鼓动，需求增多，短线复古氧化铝价钱，但起自己多余格式不改，保管回调作念多想路。

农产物:短期合座保管偏强格式

油脂。隔夜好意思豆和油脂冲高回落，因预期好意思豆助长优良率提高，但实践公布的优良率执平。年度田间巡逻正在实行中，将于周五公布罢休。操作上单边暂时不雅望，套利方面可不息执有05多粕空油，01多豆油空棕榈油套利。

豆粕/菜粕。周二凌晨公布的作物助长优良率显现，好意思豆助长优良率为59%，商场预期为60%，此前一周为59%，旧年同期为57%。NOAA预测，好意思国中部地区将再次出现干旱天气促涨好意思豆。国内方面，受海关通关稽查速率的影响，供需偏紧格式短期难以蜕变，远月订单较少，建议作念多01合约。

白糖。昨日白糖2309上升1.24%，ICE原糖着落1.43%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产面孔不改，但印度、泰国产量减少预估利多，国内存在硬缺口库存处于历史低位。瞩目国内新产季榨糖老本及后续产销数据。中国在巴西装糖约75万吨，巴西方面可能有堵港情况，供应后移，瞻望近期盘面高位轰动。

生猪。生猪现货价钱基本潜入，散户扛价智商有限，瞻望在8元/斤的位置有一个小的复古，近月小幅贴水。合座标猪出栏量不才滑，出栏均重有所回调，标肥价差有消弱趋势，生息户压栏和二育的意愿还在J9九游会，情感暂时严慎，补栏意愿一般。末端消耗暂时潜入，宰杀量执稳，宰杀场被迫提价，九十月旺季还未驾临，冻品库存短期高位难以去化。基本面来看，单从能繁母猪推导近月出栏量较高，合座基本面偏松，闪现为盘面轰动，空单严慎执有，永恒保管看空不雅点，密切眷注月底七月半现货标猪价钱。

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