（原标题：东吴期货参议所策略参考｜三部门聚合表态！改动优化房地产信贷战略！对商品期货影响几何？）

宏不雅金融衍生品：底部颠簸延续

股指期货。近期由于经济数据边缘放缓，战略力度不足预期，阛阓信心不足，导致阛阓发扬偏弱。在风险偏好企稳之前，指数预测延续底部颠簸走势。如果后续经济改善获得考据或者战略力度超预期，指数有望重回颠簸上行通谈。短期与宏不雅经济强关系的IF、IH更为占优，TMT板块抓续改动后拥堵度已大幅回落，后续关心产业催化情况。

玄色系板块：阛阓风险偏好下降，玄色夜盘承压

螺卷。国内经济数据一般，国际通胀压力仍在，好意思债收益率翻新高，阛阓风险偏好不才降，商品周五夜盘回落。基本面而言，平控仍未落地，上周铁水产量持续回升，五大品种钢材产量也在增多。需求边缘好转，但抓续性仍面对不细目性。基本面赐与的价钱驱动不彊，阛阓随从宏不雅环境和预期波动，预测盘面颓势颠簸为主。

铁矿。铁矿上周走的相比强势，价钱接连年内高点，主淌若改造前期钢厂限产预期下的超跌。铁矿短期基本面如故有复旧，但铁水很难长技艺保抓当下水平，操作上建议宽度颠簸行情对待。

双焦。部分煤矿仍在停产，但下贱焦化厂利润欠安，开工积极性缩小，对焦煤需求也有下滑，焦煤短期供需双弱。另外钢厂对焦化厂提倡一轮100-110元/吨的降价（预测8.22日起履行），现货方面不支抓盘面上行。但盘面已反映现货提降1轮后的价钱，持续下降空间未几。操作上建议接近7月高下点时波段操动作主。

玻璃。浮法玻璃在产条数沉稳,而下贱商品房成交面积和地盘成交面积莫得赫然好转，仍在低位。导致浮法玻璃去库速率放缓，供需风光迟缓向宽松转换。操作上建议关心日度产销数据波动，日内产销低于100%后逢反弹即可作念空。

纯碱。远兴一线产量仍旧不沉稳，且刻下停产历练情况仍然较多，供应短期偏紧。需求方面，浮法玻璃日熔量在全年高位抓稳；光伏玻璃在产条数较岁首增多较多，光伏需求量大，全体下贱对纯碱需求韧性较足。同期现货库存病笃，纯碱厂内库存创年内新低，接近近五年最低值，对盘面变成利多。操作上本周仍可作念多，也可介入10-1正套。

动力化工：化工板块有所分化

原油。油价周末前小幅反弹，但周线下降，完结了此前相接7周阳线。周六好意思国钻机数据相接下降，尽管短期产量增多，好意思国恒久供应可能下降，加重阛阓供需病笃形势。不外宏不雅压力犹在，一方面近期评级机构往往对好意思国银行脱手，另一方面对于好意思联储可能还莫得完成加息动作的忧虑渐渐增多。咱们觉得原油在沙特自主减产存续技艺基本面一经偏强，但要警惕宏不雅避险形貌抓续爆发风险。

沥青。8月第3周沥青产业数据线路真金不怕火厂开工率相接第四周增多，增速放缓但抓续处于高位。出货量防守有限增多，社会库存去库势头权臣放缓，厂库逆季节增长暂缓，基本面边缘变化不大。沥青开工率近期大幅增多，且终局需求开释受形状资金影响较为严重，不抹杀出现逆季节累库步地。不外资本端原油短期一经偏强且库存十足值不高，预测总体高位颠簸，激进者不错区间高位埋伏空单，风险点主要在于资本端抓续拉升。

LPG。跟着现货价钱上行，09合约的基差飞快走弱，在基本面与资本端的强势带动下，盘面空头信心赫然不足，盘面反套广阔离场以至转为正套。虽仓单数目为历史最高水平，但与刻下的抓仓量严重不匹配，因此仓单带来的压力可能相对有限，无法深跌。需要闪耀跟着基差斥地以及交割月的到来，多头蕴蓄离场从而出现盘面下行。

PTA。全体宏不雅偏强，上周PTA随从巨额商品板块集体上升，若后续巨额商品集体走强，约略不错带动PTA小幅上行。原油复旧尚在，上周PX滑落赫然，然而好意思汽油利润仍在高位颠簸为主，因此PXN预测仍会保抓在380-400好意思元/吨区间颠簸。PTA加工费小幅规复至170元/吨区间，若后续安装存在降负迹象，不抹杀8月份PTA转为去库的可能。策略建议：短多中空念念路对待，8月关心TA-PF价差作念缩套利和TA-EG价差作念阔。

MEG。乙二醇自身供需一经是聚酯链中最弱的品种，总供应量的增多，导致主港库存处于升库景象，现在华东主港库存在106万吨隔邻，属于下半年高位，另外，主流库区罐容的病笃，在一定程度上截至了库存的增长，因此在一段技艺内，库存去库周期暂时难以到来，对阛阓变成一定压力。近期到港预告与试验到港量有一定劈腿，不够劈腿正在追溯，滞港量减少试验到港量增多。策略建议：91反套逻辑防守，但闪耀移仓换月技艺节点，预测下周EG将换月至01合约，中恒久01合约底部有作念多的安全边缘。

PVC。上周的回调依旧如故在于阛阓对PVC出口情况的不合。周度数据线路全体短期仍然偏向利好，下贱订单天数走弱，而原料库存去化，全体卖货心态转换。上周华东社会库存去化，V基本面略有改善。不外对于后续供应回升重叠资本下期骗得远期库存预测会再度转为累库，现在出口无法提供更为永久的利好复旧，后续可能追溯到供应端与利润相互博弈的形势。策略建议：短期一经属于回调风光之中，8月中下旬之后不错合适逢高作念空

甲醇。传统需求的“金九银十”旺季、国表里冬季自然气安装的限产以及冬季燃料需求增多的预期仍在，库存及估值十足水平不高的情况下，2401合约的价钱重点中恒久仍具备上行基础。因资本下移带来的回调则是逢低作念多的较好时机，但需闪耀因煤价超预期改动而出现的超跌风险。套利方面，需求旺季预期被证伪前，01-05建议逢低正套；近期PP供应端出现减产利好驱动而甲醇价钱颓势回落，PP-3MA短期有所膨大。不外甲醇制烯烃安装重启重叠PP仍处产能投放周期，MTO不应防守高利润，中恒久PP-3MA仍建议逢高作念缩。

棉花。宏不雅身分扰动，好意思元抓续走强，好意思棉冲高回落，株连郑棉下行。从基本面看，天气炒作阶段性降温，需要关心试验产量与预期各别。战略端改动飞快，日均抛储量增多 2000 吨，成交均价回落，棉价上方承压。同期，抢收和下半年滥用向好预期仍存，抛储防守 100%成交，对棉价组成复旧。操作上， 前期多单止盈离场，恭候新的教会再择机入场。

有色金属：关心周内铜铝入口流入情况

铜。现货偏紧，铜价颠簸运行。周五伦铜收涨0.51%，沪铜主力日盘涨0.28%，夜盘收跌0.10%。宏不雅面，国内形貌偏空，若未出现本色性的战略端复旧，阛阓信心预测将延续颓势。基本面，本周口岸存在蕴蓄到港可能，届时或部分缓解国内病笃情况，但下贱仍在补库进度中，社库累库平缓，基本面改善有限，预测铜价仍将处于僵抓景象。

铝/氧化铝。铝价上方压力加大，关心入口流入情况。周五伦铝收跌0.21%，沪铝主力日盘收跌0.43%，夜盘收跌0.16%。入口窗口掀开，本周存在蕴蓄到港可能，供应边缘压力进一步加大，而订单不足预期下初端开工环比走弱，铝价上方压力将加大，但月差结构能否追溯需要关心铝锭本色性的累库出现。氧化铝跟着复产激动，需求增多，短线复旧氧化铝价钱，但起本人填塞风光不改，缺少进一步上行冲破的驱动，防守回调作念多念念路。

农产物:短期全体防守偏强风光

油脂。近期油脂防守强势走势。一方面近期上游好意思豆主产区再度迎来高温干燥天气，天气炒作再起，不外下周开动天气有望好转；另一方面下贱需求好转，因开学前备货旺季。另外下周将开动一年一次的作物田间查察，后来果这将是决定阛阓中长线走势的身分。

豆粕/菜粕。尽管好意思豆滋长情况渐渐转好，但国内供需偏紧风光短期难以改变，远期订单较少，油厂历练忖度增多，国内供应紧缩。库存方面，豆粕参加季节性去库。操作上建议作念多01合约。

白糖。上周五白糖2309上升0.09%，ICE原糖下降0.67%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产形势不改，但印度、泰国产量减少预估利多，国内存在硬缺口库存处于历史低位。闪耀国内新产季榨糖资本及后续产销数据。中国在巴西装糖约75万吨，巴西方面可能有堵港情况，供应后移，预测近期盘面高位颠簸。

生猪。生猪现货价钱抓续走弱，散户扛价智力有限，预测在8元/斤的位置有一个小的复旧J9九游会中国，近月小幅贴水。全体标猪出栏量不才滑，出栏均重有所回调，标肥价差依旧较高，衍生户压栏和二育的意愿还在，形貌暂时严慎，补栏意愿一般。终局滥用暂时沉稳，宰杀量抓稳，宰杀场被迫提价，九十月旺季还未驾临，冻品库存短期高位难以去化。基本面来看，单从能繁母猪推导近月出栏量较高，全体基本面偏松，短期猪价预测平缓下降，但程度不大，发扬为盘面颠簸，恒久防守看空不雅点。

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